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　　8月3日，呷哺呷哺披露的2025年上半年业绩预告显示，虽营收同比下降18.9%至约19亿元，但净亏损缩窄至0.8亿-1亿元之间，同比收窄幅度达63.2%-70.5%。

　　这一信号是否意味着这家企业已经有了回暖迹象？不过，在相关业专家看来，从四年累计超12亿元亏损，到多品牌策略失效，再到行业竞争加剧，呷哺呷哺的止颓之路仍充满不确定性。

　　呷哺呷哺的亏损并非孤立事件，而是中国餐饮业在“云消费”时代面临的深层挑战，背后是消费市场结构性变革与竞争加剧的必然结果。

　　作为中国持续高速发展的餐饮集团之一，呷哺集团于1998年11月在北京成立。经过20余年的发展，呷哺集团已成为多品牌经营，全产业链布局的餐饮集团公司。

　　自2021年首次亏损以来，呷哺呷哺便开启了“连亏模式”。据财报显示，2021-2024年，其分别亏损2.83亿元、3.31亿元、1.94亿元、3.98亿元，累计亏损达12.06亿元。其中，2024年年度亏损额创历史新高，年度营收47.55亿元仅高于2022年的47.25亿元，为四年来次低。

　　呷哺呷哺的门店规模也同步萎缩。据财报显示2024年末，呷哺呷哺门店总数降至957家，首次跌破1000家。较2023年的1098家减少141家。这一年，其核心品牌呷哺呷哺和凑凑餐厅均出现关店现象。中国工业报根据财报整理发现，呷哺呷哺餐厅新开门店和关闭门店的数量比例为65:138，湊湊餐厅对应的比例为13:73。

　　具体到2024年，呷哺呷哺的核心经营数据更显颓势。据财报显示，2024年，呷哺呷哺餐厅净收入24.36亿元，2023年为30.81亿元；人均消费从62.2元降至54.8元；翻台率从2.6次/天降至2.5次/天。湊湊餐厅净收入18.75亿元，2023年净收入为26.18亿元；人均消费从142.3元降至123.5元；翻台率从2次/天降至1.6次/天。两大品牌同店销售额增长率分别为-23.3%、-32%，反映出单店盈利能力弱化。

　　据财报显示值得注意的是，尽管2024年呷哺呷哺主要成本全面下降，原材料及耗材成本降24.5%、员工成本降13.4%、物业租金降4.2%，依然没能阻止亏损扩大。

　　中国食品产业分析师朱丹蓬对中国工业报表示，呷哺呷哺进入到一个青黄不接的发展节点，呷哺呷哺餐厅相对缺乏特色，而定位中高端的湊湊餐厅，在整个经济下行的形势下又没吃到大众化的餐饮消费红利，所以呷哺呷哺品牌整体缺乏足够的盈利点。

　　中国商业联合会专家委员会委员、北京商业经济学会常务副会长赖阳对中国工业报表示，呷哺呷哺的亏损并非孤立事件，而是中国餐饮业在“云消费”时代面临的深层挑战，背后是消费市场结构性变革与竞争加剧的必然结果。

　　2024年，湊湊餐厅数量在一线、二线和三线城市均有所减少，分别减少21家、35家和6家。

　　曾被寄予厚望的多品牌战略，如今成了业绩包袱。2016年，呷哺呷哺推出湊湊餐厅切入中高端火锅市场，2022年推出趁烧试水高端烧烤。呷哺呷哺试图构建“全价位+跨品类”矩阵，但却事与愿违。

　　凑凑餐厅的问题最为典型。据财报显示，2021-2023年，湊湊餐厅是扩张的主力，但2024年，湊湊餐厅的数量下降明显。在城市布局上，2024年，湊湊餐厅数量在一线、二线和三线城市均有所减少，分别减少21家、35家和6家。

　　湊湊餐厅表现不佳也让呷哺呷哺对2025年的开店策略也有了明显调整。呷哺呷哺在2024年财报中指出，2025年，呷哺呷哺餐厅将深耕北京、河北、上海、广州、深圳等地，计划新开餐厅数量不低于95家，翻台率至少为3次/天。而对于湊湊餐厅，将采取谨慎的开店策略，仅选择进驻中国内地优质商场开店，重质不重量。反观2021-2023年财报，呷哺呷哺在展望新的年度计划时，均明确提出了呷哺呷哺餐厅和湊湊餐厅的双品牌扩张策略及新开门店数量。

　　对于湊湊餐厅的表现为何出现如此反差，中国工业报以邮件形式向呷哺呷哺方面询问，但截至发稿，未获答复。

　　对此，盘古智库高级研究员江瀚对中国工业报表示，中国高端火锅市场竞争加剧、品牌定位不清晰、营销策略失误，共同导致凑凑餐厅核心数据全面下滑。

　　问题更严重的是趁烧餐厅。据财报显示，自2022年9月首店开业以来，2022新开1家、2023年新开7家，至2024年年底趁烧餐厅数量为零。

　　对于为何将趁烧餐厅全部关闭，中国工业报同样以邮件形式向呷哺呷哺方面询问，但截至发稿，未获答复。

　　江瀚指出，趁烧的失败或是由于前期市场调研不足、开店成本和运营成本高昂。此外，品牌推广力度不够或品牌故事未能打动消费者也是原因之一。

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　　2025年，在中国火锅市场份额高度分散的情况下，企业间的并购整合或将成为趋势。

　　首先是头部市场差距持续拉大。对比行业龙头海底捞（06862.HK），据财报显示，2024年海底捞营收427.55亿元，同比增长3.1%；净利润47亿元，同比增长4.6%。值得注意的是，海底捞2024年启动加盟模式（年末13家加盟店），以及通过“红石榴计划”孵化了11个新品牌，多元化布局提速，反观呷哺呷哺却在收缩战线年年底，海底捞通过内部创业创立了焰请烤肉铺子、火焰官、小嗨火锅等11个餐饮品牌共计74家门店，覆盖正餐、简餐、快餐等场景。

　　海底捞相关人士对中国工业报表示，关于未来布局，海底捞将持续探索多元化的经营策略，继续实施“红石榴计划”，持续探索加盟业务。此外，公司还将寻求收购优质资产，进一步丰富餐饮业务形态。

　　其次是新竞争者不断入场。2025年6月，巴奴毛肚火锅母公司巴奴国际控股有限公司（以下简称“巴奴”）在港交所递交招股书，若能成功上市，它不仅将成为第三家上市的火锅连锁品牌，同时也有望对现有市场格局带来新变化。

　　从体量上看，2024年，巴奴营收23.07亿元，门店数量145家，与海底捞和呷哺呷哺还有一些差距。但巴奴正处于盈利状态，且连续三年营收和净利润均实现双增长，与呷哺呷哺形成了鲜明对比。

　　据弗若斯特沙利文数据，按2024年的营收计算，中国火锅市场前五大参与者共占市场份额的约8.1%，巴奴以0.4%的市场份额排在第三，海底捞和呷哺呷哺餐厅分别以6.7%和0.4%的市场份额排在前两名。需要说明的是，该数据将呷哺呷哺餐厅和湊湊餐厅分开计算，湊湊餐厅的市场份额为0.3%，排在巴奴之后。

　　赖阳表示，当前消费者从追求“功能性消费”转向“体验型消费”，更看重“质价比”。呷哺呷哺的传统模式在“体验化”和“社交化”上显得不足，难以在激烈竞争中占有的优势地位。在口味上，呷哺呷哺的地域性也成为其扩张的阻碍。例如其麻酱火锅风味在北京市场备受青睐，但在偏爱麻辣川渝风味的南方市场却难以复制成功。随着巴奴递交上市申请，中国火锅市场将进入“三足鼎立”的格局，行业竞争将从价格战转向供应链效率、品牌文化和消费体验的全面比拼。呷哺呷哺若想扭亏为盈，必须从根本上进行品牌重塑，将门店升级为提供独特体验的文化时尚中心，而非单纯的就餐场所。

　　江瀚指出，呷哺呷哺与海底捞之间的差距可能会随着海底捞的连续增长进一步扩大。而巴奴若成功上市，也将给呷哺呷哺带来新的挑战。2025年，在中国火锅市场份额高度分散的情况下，企业间的并购整合或将成为趋势。对于呷哺呷哺而言，未来的市场格局充满变数，还需通过创新来巩固市场地位。2025年，呷哺呷哺能否实现扭亏为盈仍是个未知数。

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